金融商品销售市场浅析
摘 要
金融衍生品自20世纪80年代以来经历了一个迅速发展过程，国际金融市场因金融衍生产品的出现而异彩纷呈，金融衍生产品市场交易额的增长速度大大超过了传统金融产品，并逐步成为国际市场的重要组成部分和发展的驱动力。21世纪初，我国金融衍生品市场重新兴起，步入快速发展阶段。随着我国金融市场的逐步开放，金融衍生产品以其规避风险和增加收入的功能，成为我国商业银行创新金融工具的新亮点。当今利率市场化、汇率自由化改革的不断深化，进行金融创新以规避金融风险的呼声日渐高涨。发展我国金融衍生品市场，必将对促进中国经济进一步发展产生巨大的推动作用，对金融活动全球化产生重要的影响。为了规避风险，并能够在风险中取得收益，应寻找经济发展内在需求的规律，大力发展自己的金融衍生品市场。我国商业银行开展金融衍生产品业务的时间不长，在实际运作中存在着应用市场领域狭窄、产品品种单一和银行独立报价能力严重不足等问题。构建完备的外部经济条件和加强商业银行自身建设是解决上述问题的主要途径。本文对国内金融衍生市场的现状、问题及发展前景进行分析，借鉴国际金融衍生市场经验对我国金融衍生产品市场发展提出对策建议。积极推进中国金融衍生品市场的发展，是中国发展社会主义市场经济的需求，是中国迎接经济全球化和金融全球化挑战的需求。
关键词：金融衍生产品，风险规避，金融创新
引 言
金融衍生品市场的兴起和发展是近20年来国际金融市场出现的最为突出的变化之一。金融衍生品的迅速扩散和广泛应用，把自20世纪70年代出现的金融创新推向了高潮，也给整个金融市场带来了深刻影响。中国是一个新兴市场经济国家，随着加入WTO，中国金融国际化、市场化的趋势必然日益加深，发展金融衍生品市场是我国金融业的一个重要课题。随着我国金融市场的逐步开放，金融衍生产品以其规避风险和增加收入的功能，成为我国商业银行创新金融工具的新亮点。我国商业银行开展金融衍生产品业务的时间不长，在实际运作中存在着应用市场领域狭窄、产品品种单一和银行独立报价能力严重不足等问题。同时金融全球化与自由化使我国金融机构面临日趋严重的金融风险。在竞争和风险的双重作用下，推动金融创新,促进金融衍生品市场的发展,就成为我国金融机构和金融市场发展的内在需要,同时也是确保我国金融体系适度竞争和稳定的客观需要。
本文旨在阐述我国商业银行金融衍生品发展历程，论述我国金融衍生品发展所面对的问题，从而提出对策研究。本文主要采用定性分析与定量分析相结合、理论与实证相结合、相互归纳和总结的方法，对资料文献进行总结，叙述金融衍生产品的概念，以理论联系实际，对我国金融衍生产品的发展过程和环境进行了分析。查阅大量文献，立足前人的基础上，对我国金融衍生品市场的发展对策提出自己的建议。
1国内外金融衍生品文献综述
1.1金融衍生品概念
金融衍生品，它是在金融现货[ 如货币、外汇、存款、贷款、股票、债券等。]基础上衍生出来的，通过预测股价、利率、汇率等未来行情走势，采用支付少量保证金或者权利金签订合约或不同金融商品等交易形式的新型金融产品。自布雷顿森林体系崩溃以来，出于规避汇率风险、逃避金融监管等需要，金融衍生品市场取得了爆炸性的增长。金融衍生品交易对世界经济的稳定与发展具有极其重要的意义与作用。一方面，金融衍生品市场是金融市场的一个重要组成部分，它的建立和完善有助于健全市场架构，扩大市场规模；另一方面，金融衍生品市场的发展又可以大大促进金融市场各组成部分的快速发展，尤其是有利于基础市场融资规模的扩大与融资效率的提高。但金融衍生品交易又存在显著的高杠杆性、高风险性和虚拟性等特征，因而具有潜在的不可驯服的天性和巨大的破坏能量，而且，由于世界经济一体化程度的不断提高，全球市场具有了紧密的相互关联性，单个衍生品市场一个未加控制的小事件就有可能发展成一场巨大的全球性金融危机。对此，《经济学家》杂志中曾这样写道：“人们害怕金融衍生品通过放大的杠杆作用，基于债务的买方力量，对冲基金和其他投机者加剧了金融市场的不确定性。这种不确定性在事情朝坏的方向发展的时候，可能威胁到整个金融体系。”[1]
1.2国内外金融衍生品发展综述
从1972年美国芝加哥商品交易所国际货币市场率先推出英镑等六种外汇期货合约以来，现代意义上的金融衍生品产生至今不过四十年，而金融衍生品监管理论的创立更是知道20世纪90年代中期伴随着对衍生品交易引发大量金融动荡时间的争论才逐渐深入展开的。目前金融衍生品市场的监管，以及监管的“度”如何界定在发达国家已经形成了一个比较完善的体系。例如，美国、英国、日本、德国等国家已经形成了政府监管、行业协会管理、交易所自律的三级共同监管的管理体制。这种管理体制实现了从宏观到中观和微观的合理分工和有机结合，成为我国探索发展建立金融衍生品市场监管体系的可借鉴的模式。
由于我国金融市场的成熟度与发达国家相差甚远，同时还没有形成真正意义上的金融衍生品市场，国内理论界关于金融衍生品市场监管的研究相对来说较为滞后。直到那场由金融衍生品交易引发的金融危机使东南亚国家经济倒退了数年，并沉重打击了整个亚洲经济增长势头，此后，才逐渐深入地开展了对金融衍生品监管的研究，并一度形成了高潮。其中，众多研究中作中，王秋石（2011）[2] 认为，随着货币价格市场化进程的推进 基础金融市场的发展和机构投资者队伍的壮大，我国开发并逐步推出特定金融衍生产品的时机已经成熟，在发展中应遵循以下策略，发展金融衍生产品市场是国际化背景下我国的必然选择，只有政府采取积极扶持和引导政策，并在适当时机对相关法律条文做出修正，建立严密的法规和监管体系，我国的金融衍生品市场才能得到持久的健康发展。陈晨（2003）[3]认为，随着中国金融国际化、市场化趋势的日益加深,掌握金融工程技术、发展金融衍生产品、加快金融创新、规避金融风险已成为当今中国金融界的必然选择。王卓凡（2009）[4]认为，目前， 国内金融衍生工具的应用领域主要集中在外汇市场， 人民币衍生市场相对于外汇衍生市场极不活跃，使用最多的是人民币远期结售汇。而且除自营业务外，代理类业务主要针对的是公司客户，个人代理业务开展不多。从衍生产品种类来看，缺乏以股票及股票指数、利率、信用，以及一些重要商品价格为基础的衍生工具， 不能满足中资商业银行在金融市场对冲分散风险的需求。同时，缺乏债券、股票和外汇期货等场内衍生产品，使银行间产品定价、盯市、对冲，特别是风险管理模型不易落实。程良涛（1995）[5]认为，根据衍生金融商品交易的投机性和不确定性，投资者应进行金融投资优化组合，传统金融商品和衍生金融商品金融合理的优化组合，在不同的交易中分散风险和转移风险，从而降低整个投资组合风险和增加投资报酬。
目 录
摘 要 2
Abstract 3
引 言 1
1国内外金融衍生品文献综述 2
1.1金融衍生品概念 2
1.2国内外金融衍生品发展综述 2
2国外金融衍生产品发展现状 4
2.1交易品种 4
2.2金融衍生交易的监管模式 5
2.2.1多个监管机构并存模式 5
2.2.2单一监管机构模式 6
2.3 投资者结构 6
3我国商业银行开展金融衍生品的模式 8
3.1我国商业银行开展金融衍生产品业务发展模式 8
3.2我国商业银行金融衍生产品发展中存在的问题 9
4我国发展金融衍生产品市场的政策建议 11
4.1立足于先规范，后发展的原则 11
4.2遵循循序渐进的原则 12
4.3建立健全的监督体系，强化金融监管 12
结 论 14
参 考 文 献 15
附 录 17
附录A：外文原文 18
附录B：外文译文 34
在 学 取 得 成 果 40
致 谢 41
参 考 文 献
[1]James Wilson ，经济学家，商业时代，1994,5,14.
[2]王秋石，金融衍生产品与金融衍生产品市场的发展，河南工业大学学报(社会科学版)，2011，（2）：65～66.
[3]陈晨，发展金融衍生产品——中国金融业的必然选择，哈尔滨商业大学学报(社会科学版)，2003，5,15：113～114.
[4]王卓凡，对发展我国商业银行金融衍生业务的理性思考，武汉金融，2009（4）：57～59.
[5]程良涛，浅谈衍生金融商品，金融管理与研究，1995（2）：22～23.
[6]陆岷峰,金融衍生产品功能与定位的再思考,江西财经大学学报，2009（4）24～27.
[7]周晓娇，我国商业银行金融衍生业务管理与风险探析，今日南国，2011（11）：77～78.
[8]江训艳，何书红，我国商业银行金融衍生业务发展模式初探，新余高专学报，2008（8）：14～15.
[9]刘宗阳，浅谈我国商业银行发展衍生金融业务的机遇和空间，时代金融，2007（7）：38～40.
[10]李恒光，衍生金融商品的风险分析，福建金融管理干部学院学报，1998（3）：11～15.
[11]毕燕君，我国商业银行金融衍生产品发展问题及对策，经济研究导刊，2007（2）：62～64.
[12]李海霞，徐旭平，我国商业银行参与金融衍生产品交易的对策，决策&信息，2008（5）：23～24.
http://www.bysj360.com/html/4815.html http://www.bylw520.net/html/5143.html
