（金融管理专业毕业论文）上市公司筹资策略研究
摘要
在很多西方发达国家，大部分企业依靠自身内部的积累进行融资，而且这部分资金占企业全部融资比例超过50%。这种融资结构同西方的融资优序理论相符合。我国上市企业开展融资通常选择以下方式:留存收益、配股、增发新股、发行企业债券以及银行贷款等。就融资结构而言，上市公司的长期资金来源主要包括利润留存、长期负债和股权融资。利润留存属于内部融资，而长期负债和股权融资则性属于外部融资。目前国内上市公司总体上看，内部筹资占企业融资比例偏低，而外部筹资占融资比重偏高。而其中占融资比例最高的是股权融资。本文主要对我国上市公司的融资结构现状及存在的问题进行了分析，同时，分析了我国上市公司融资结构的案例，并提出了改进对策。
关键词：上市公司；融资结构；融资制度
Abstract
Western corporate finance funds mainly from the internal accumulation of enterprises, which accounted for more than 50% of the proportion of the total financing of enterprises. This kind of financing structure is consistent with the pecking order theory of the West. China's listed companies financing to carry out usually choose the following ways: retained earnings, shares, the issuance of new shares, issue corporate bonds and bank loans etc.. As far as the financing structure is concerned, the long-term funding sources of the listing Corporation mainly include profit retention, long-term debt and equity financing. Profit retained is internal financing, and long-term liabilities and equity financing is an external financing. At present, the overall view of the domestic listing Corporation, internal financing accounted for the low proportion of corporate finance, while the proportion of external financing accounted for a high proportion of financing. Which accounted for the highest proportion of financing is equity financing. This paper mainly analyzes the current situation and existing problems of listing Corporation in China, and analyzes the case of listing Corporation financing structure in China, and puts forward the improvement measures.
Key words: listing Corporation； financing structure；financing system
目录
一、引言 3
（一）选题背景 3
（二）研究内容和研究方法 5
二、国内外研究现状 5
三、上市公司融资渠道概述 7
（一）上市公司的概念 7
（二）融资渠道的概念 8
四、目前上市公司融资渠道现状 8
（一）内源融资在上市公司融资渠道中比例偏低 8
（二）外源融资中的股权融资在上市公司融资渠道中比例较高 9
2.1范围广泛的股权融资偏好 9
2.2、依赖于政策的股权融资方式 10
2.3、消极的股权融资行为 10
（三）外源融资中的债权融资在上市公司融资渠道中比较明显偏低 10
五、目前上市公司融资渠道现状的原因分析 11
（一）内源融资受到上市公司盈利能力低下的限制 11
（二）融资成本的选择是导致我国上市公司融资行为特征的直接原因 11
2.1股权融资成本 11
2.2、债权融资成本 11
（三）证券市场发展不平衡并且存在漏洞 11
3.1、证券市场发展不平衡 11
3.2证券市场监管存在漏洞 12
六、完善上市公司融资渠道的对策 12
（一）增加内部资本积累，进一步加大内源融资规模 12
1.1、完善对经营者的激励约束机制 12
1.2建立和规范内部资金补偿制度 12
（二）加强股权融资相关制度的建设和完善 12
（三）继续发展公司债券市场，引导资本市场健康发展 13
3.1、适当放松行政管制，促进债券发行 13
3.2、加强债券利率市场化的建设 13
3.3完善债券流通市场的建设和股票流通市场 13
3.4整顿债券信用评级体系 14
结论 14
参考文献 14
一、引言
（一）选题背景
改革开放四十年来，改革开放的发展经济的理念已深入人心，在这之前，我国绝大部分企业的资金来源是完全由政府拨款。但从进入九十年代开始，一是受全球金融市场的影响；二是因为随着我国经济的快速向前发展，政府拨款已经满足不了大部分企业的资金需求；第三，同时也是最重要的，融资的方式已经越来越成为制约我国绝大部分上市公司扩张的一大因素。综合以上三个原因，如果我们不把足够多的关注度放在现如今我国上市公司的融资现状上，解决融资过程中出现的种种问题，那么我国绝大部分的上市公司将因为融资方式的制约很难进一步发展扩大，从而影响上市公司成为推动我国国民经济快速、稳健发展的火车头。
为了更好解决企业融资渠道的问题，自1990年我国先后创立了上海证券交易所和深圳证券交易所，不仅为大部分企业的融资提供了更好的平台和场所，还为上市公司的融资模式提供了更多的可能性。自从两个交易所创建以来，我国证券市场的规模和融资额不断扩大，截止到2015年底，我国上市公司数量达到2827家，总市值达到53万亿以上，这样就使得更多的国内上市公司找到了更多更好的融资途径，从而也奠定了证券市场在整个国民经济发展大局中的融资地位。
从以上分析可以看出，中国的上市公司要想发展得更快、更好、更稳，必须要在本身的融资行为以及融资模式上慎重思考。就当今社会来说，这个问题确实也已经引起了政府、企业以及经济学家们的多方关注。由于不同资金来源的组合方式会对上市公司的资金构造造成一定的影响，而资本结构以及资本配置的不同更会对上市公司的生产成本、经营策略、财务风险以及最重要的收益风险起着一定程度上的决定作用，而这一切如不好好解决，不仅仅会影响这些上市公司的市场价值，还有可能对我国经济的发展造成一定的冲击。所以，深入研究分析上市公司融资行为，优化配置融资模式，将对助推企业快速发展具有至关重要的意义。（二）研究目的和意义
改革开放以来，上市公司的发展颇为明显。据原国家经贸委副主任蒋黔贵在世界上市公司大会上的讲话，我国目前在工商注册的上市公司已经超过800万家，工业总产值、销售收入、实现利税、出口总额分别占全国的60%、57%、40%和60%。显而易见，数量占我国企业总数99%的上市公司已经在我国国民经济中占据了半壁江山，对我国的国民经济和社会发展起到了极为重要的作用。上市公司尤其是乡镇企业在各地的发展，有效地支援了当地的农业发展和地方财政，成为农村经济发展的支柱力量。可见，上市公司的发展必将促进中国经济的发展，其在国民经济中的地位将日益突出。
研究表明，在市场结构、规模经济、企业规模与技术创新之间存在着复杂的关系。但有一点已成为众多学者的共识，那就是适度竞争的市场机制最有利于技术的创新和进步。而保持一定比例的上市公司正是维护适度竞争的市场机制的重要条件。上市公司因其较小规模为新型技术的试用提供了便利的条件；同时，上市公司灵活的经营方式，也为技术创新提供了广泛的空间。在上市公司中发展、研制出来的新型技术，一旦投入市场，会促进经济的迅猛增长，目前上市公司已成为我国经济增长的主要来源和技术创新的主要力量。
上市公司是稳定民心、创造就业的机器，吸纳了城乡大量劳动力，近年来又成为下岗职工、机关分流人员实现再就业的重要场所。一些基本的数据可以说明这一点，我国上市公司提供了约75%的城镇就业机会，这个数字还不包括一些乡村企业所吸收的农村劳动力。不仅仅在中国，从世界各国来看，上市公司为解决就业问题均做出了主要贡献。
